大禾投资致投资者信(2017年3月)
来源: 发布时间:  2017-03-26

尊敬的投资者:

这次我们讨论下面的问题:我们的产品设计中的几个不一样的地方。

第一,封闭期,我们希望客户持有我们的产品较长时间,比如说,一到两年。也就是说,我们希望我们的客户在信任我们的基础上,保有一定的耐心。这是基于下面的考虑。

我们经常面对客户如下的问题,投资你们的基金,一年的收益会有多少?我们内心的答案是,我们无法预期未来的收益率。虽然我们努力去获取回报,但是实际的收益率需要市场给我们机会,或者说,需要股票的大幅下跌。而这一点却不由我们控制。但是较长时间之内,我们认为市场中某些股票可以跌到合意的价格。这就给我们的买入提供了可能性。

在买入合意的股票之后,我们希望有一定的时间让公司的价格回到合理的水平,而这也需要时间。所以,一定的耐心和持有期是必不可少的。

第二,关于回撤。

在实际销售过程中,很多渠道的朋友经常会了解一个问题,你们基金的净值是否会有比较大的回撤。我们答案是,我从来不关心这个问题。与这个问题相关的,我们不在意仓位管理,不在意配置。所有我们关心的,就是目标资产是否有持有的价值。

事实上,很多事情的程度是无法预测的。谁知道市场疯狂起来的时候会有多疯狂。就像所有的群体性事件一样,它的发展有时候会达到一个相当大的不理性的地步。其实,我们不关心回撤,只会思考在最大回撤的可能下会发生怎样的后果。如果我们能承担这样的后果,那么我们就不再担心回撤的问题。

目前,许多渠道热衷销售量化的产品,从某种意义来看,量化的一个优势就年百分之几的可能回报也是有价值的,只要亏损有限。我们的决策完全不考虑此因素,但是目前的市场,确实体现了这一点。

 

 

胡鲁滨   

2017年3月26日


【重要申明】

1、本报告仅为帮助投资者了解大禾投资使用,不构成对产品的任何宣传推介材料或者法律文件。未经大禾投资书面许可,不得转发或以任何形式使用本报告。

2、本报告包含若干对市场、行业、公司和产品的展望性陈述。报告中使用诸如“将”“可能”“力争”“努力”“计划”“预计”“目标”及类似字眼以表达展望性陈述。这些陈述乃基于现行估计及预测而做出,虽然本公司相信这些展望性陈述所反映的期望是合理的,但本公司不能保证这些期望被实现或将会证实为正确,故不构成本公司的实质承诺,投资者不应对其过分依赖并应注意投资风险。